“中国电信的未来还存在不确定性。”李志武指出，首先中国电信收购联通的C网的资金来源方式是采用举债或是融资，目前尚不确定。其次，中国电信接手C网后还将有大笔的资金投入，短期获利并不可期，长期还要看其之后的运作方针，存在不确定性。最后，中国电信发展的3G网络CDMA2000比较起WCDMA以及其他3G网络来说，还处于一个较低的技术层面。

目前，电信行业几大运营商中，仅有中国联通在A股上市。

“目前看来，联通的价格并不便宜，但仍可作为事件型投资。”李志武表示，相对于联通2007年每股收益0.266元计算，目前市盈率约为35倍，但“此次重组，中移动一家独大的移动运营商格局有望打破，联通有更广阔的‘想象空间’。”

中移动借势回归？

日前，据港媒报道，包括中移动在内的多家红筹公司已向国务院递交发行A股上市的首部文件，目前正待国务院审批。

“其实中移动的回归提案早在去年10月左右，就已经由国资委向国务院递交了。”据接近中移动的有关人士透露。但当时由于中移动在H股的股价一路高企，曾一度超过汇丰银行成为港交所市值最大的公司之一。“当时港交所在中移动回归的问题上提出了异议，首先怕作为港交所市值最大的公司回归A股将影响到港交所的在国际资本市场中的位置；其次，对于中移动约800亿新股的回归发行，也有摊薄H股每股收益的可能。”

“除了港交所的异议，当时红筹股回归的相关实施细则也并不完善。”上述知情人士表示，作为第一只回归的红筹股，是需要时间来完善有关的法令条规。“但当上述的一系列阻碍都一一解决的时候，内地的市场又迎来了近年的最大的一次调整。”

从目前情形看，中移动的回归也许很快就要实施了，一方面大盘转暖、一方面监管障碍基本解决，新的发审委人员也定下了，舆论和市场条件基本成熟了，就等开花结果了。

但仍有部分分析人士认为中移动回归还有待时日。

“大盘在刚刚经过几乎是有史以来最深的调整后，投资者的信心仍没有得到足够的恢复。虽然目前大盘站在了3600点左右，但近期涨幅较大，面对未有足够信心的投资者来说，获利回吐的压力很大。”李志武认为，前有中石油回归、平安天量融资等等前车之鉴，管理层也会考虑到目前的市场因素能否承担起中移动等大红筹回归之重压。“电信央企回归A股市场，监管部门需要完善相关法律，同时电信央企要选择最优方式回归A股，一定要考虑到市场环境和投资者的心态。”

“回归是早晚的事情，但是融资规模可能有所减少。”马钦琦告诉记者，融资规模的减少或将是对港交所的一种妥协，同时也是对目前国内A股市场的一种考量。“即使是800亿融资规模减半，400亿也无疑会给目前并不坚固的市场带来沉重的压力。”